Капиталдын наркы жана кирешелүүлүк
Компаниялар бизнес операцияларын баштоо жана жүргүзүү үчүн капиталды талап кылат. Капитал акцияларды, облигацияларды, кредиттерди, менчик ээсинин салымдарын ж.б. чыгаруу сыяктуу көптөгөн ыкмаларды колдонуу менен алынышы мүмкүн. Капиталдын наркы өздүк капиталды (акцияларды чыгарууга кеткен чыгым) же карыздык капиталды (пайыздык наркы) алууга кеткен чыгымдарды билдирет. Кирешенин нормасы капиталды ишкердик ишмердүүлүккө жана өсүүгө инвестициялоо аркылуу алынуучу кирешени билдирет. Төмөнкү макалада капиталдын наркы жана кирешенин нормасы сүрөттөлүп, экөөнүн ортосундагы так айырмачылыктар камтылган.
Капиталдын наркы деген эмне?
Капиталдын наркы – тобокелдиктин деңгээли окшош башка долбоорго инвестициялоо аркылуу алынуучу кирешенин нормасы; бул жердеги чыгым альтернативалуу инвестиция жасоо менен алынышы мүмкүн болгон кирешенин мүмкүнчүлүктүк наркы болмокчу. Капиталдын наркы өздүк капиталдын жана карыздын наркын кошуу менен эсептелет.
Капиталдын наркы инвесторлор/акционерлер талап кылган кирешени билдирет, ал Es=Rf + β катары эсептелет s (RM-Rf). Теңдемеде Es - баалуу кагаздан күтүлгөн киреше, Rf - мамлекеттик баалуу кагаздар төлөгөн тобокелдиксиз ченди билдирет (бул кошулат, анткени кооптуу инвестициянын кирешеси ар дайым мамлекеттик тобокелдиксиз ченден жогору), βs рыноктун өзгөрүшүнө сезимталдыкты билдирет, RM – бул рынок кирешелүүлүк нормасы, мында (RM-Rf) рыноктук тобокелдиктин премиумуна тиешелүү.
Карыздын наркы (Rf + кредиттик тобокелдиктин чени)(1-T) катары эсептелет. Бул жерде, карызга ылайык келген мөөнөттүү структурасы бар облигациянын тобокелдиксиз ставкасы кредиттик тобокелдиктин ченине же карыздын деңгээли менен бирге жогорулаган дефолтко кошулат, ал андан кийин салыктын ставкасын төмөндөтүү жолу менен эсептелет, анткени карыз салыктан чегерилет.
Кайталуу коэффициенти деген эмне?
Кайталуу коэффициенти капитал салынгандан кийин алынган кирешени билдирет. Инвестицияга умтулуу керекпи же жокпу деген негизги чечүүчү факторлордун бири ошол инвестицияны жасоодон алынуучу кирешенин деңгээлинен көз каранды. Бул киреше кабыл алынган тобокелдиктин деңгээлине жараша болот жана жалпы эреже тобокелдик жогору болсо, киреше дагы жогору болот. Салынган капиталдын кирешелүүлүгүн инвестиция салуу керекпи же жокпу аныктоо үчүн тобокелдиктин деңгээли окшош инвестиция менен салыштыруу керек.
Капиталдын наркы жана кирешелүүлүк
Капиталдын наркы жана кирешенин нормасы бири-бири менен тыгыз байланышта. Капиталдын наркы - бул өздүк капиталдын жана карыздын наркынын жыйындысы, ошондой эле тобокелдиктин деңгээли окшош болгон башка долбоорго инвестициялоодо мүмкүнчүлүк наркы (пайда болушу мүмкүн болгон киреше). Кирешенин нормасы инвестиция жасоо менен күтүлө турган кирешени, кирешени же агымды билдирет. Окшош тобокелдик деңгээлдериндеги инвестициялардын ортосунда чечим кабыл алууда инвестиция кирешеси жогору жана капиталдын наркы альтернативадан төмөн болгондо гана жасалышы керек.
Корытынды:
• Капиталдын наркы өздүк капиталды (акцияларды чыгарууга кеткен чыгым) же карыздык капиталды (пайыздык нарк) алууга кеткен чыгымдарды билдирет.
• Кирешенин нормасы капиталды бизнеске жана өсүүгө инвестициялоо аркылуу алынуучу кирешени билдирет.
• Тобокелдиктин деңгээли окшош инвестициялардын ортосунда чечим кабыл алынып жатканда, инвестиция кирешеси жогору жана капиталдын наркы альтернативадан төмөн болгондо гана жасалышы керек.
