Негизги айырма – EVA vs ROI
Кайтылуу маанилүү роль ойногон инвестицияларды жасоодо эске алынуучу бир катар факторлор бар. Бул бүтүндөй компанияга, ошондой эле ар кандай бизнес бөлүмдөрүнүн ортосундагы салымдарды салыштыруу маанилүү. EVA (Экономикалык Кошумча Нарк) жана ROI (Инвестициялардын кирешелүүлүгү) бул максат үчүн кеңири колдонулган эки чара болуп саналат. EVA менен ROI ортосундагы негизги айырма, EVA компаниянын активдери киреше алуу үчүн канчалык эффективдүү колдонулуп жатканын баалоочу чара болсо да, ROI инвестициядан түшкөн кирешени инвестицияланган баштапкы сумманын пайызы катары эсептейт.
EVA деген эмне?
EVA (Экономикалык Кошумча Нарк) адатта бизнес бөлүмдөрүнүн ишинин натыйжалуулугун баалоо үчүн колдонулат, мында активдердин колдонулушун көрсөтүү үчүн кирешеден финансылык төлөм алынып салынат. Бул каржылык төлөм акчалай түрдө капиталдын наркын көрсөтөт (операциялык активдерди капиталдын наркына көбөйтүү жолу менен алынган). EVA төмөндөгүдөй эсептелет.
EVA=Салыктан кийинки таза операциялык пайда – (Операциялык активдер капиталдын наркы)
Салыктан кийинки таза операциялык пайда (NOPAT)
Пайыздарды жана салыктарды алып салгандан кийинки бизнес операцияларынан түшкөн пайда (операциялык чыгашаларды алып салгандагы дүң пайда).
Операциялык активдер
Киреше алуу үчүн колдонулган активдер
Капиталдын наркы
Инвестиция жасоонун мүмкүнчүлүк баасы. Компаниялар капиталды өздүк капитал же карыз түрүндө ала алышат; көптөгөн компаниялар экөөнү тең айкалыштырууга кызыкдар. Эгерде бизнес толугу менен өздүк капиталдын эсебинен каржыланса, капиталдын наркы - бул акционерлердин инвестициясы үчүн берилүүгө тийиш болгон кирешенин нормасы. Бул "өздүк капиталдын наркы" деп аталат. Көбүнчө капиталдын бир бөлүгү карыз менен каржылангандыктан, карыз ээлери үчүн "карыздын наркы" берилиши керек.
Капиталдын орточо салмактанып алынган наркы (WACC)
WACC капиталдын орточо наркын өздүк жана карыздык компоненттердин салмагын эске алуу менен эсептейт. Бул акционердик бааны түзүү үчүн жетишүү керек болгон минималдуу көрсөткүч.
Мис. А бөлүмү 2016-жылдын финансылык жылы үчүн 15 000 доллар киреше тапты. Компаниянын активдеринин базасы 80 000 долларды түздү, ал карыздан да, өздүк капиталдан да турат. Компаниянын капиталынын орточо салмактанып алынган наркы 11% түзөт жана бул каржылык төлөмдү эсептөөдө колдонулат.
EVA=15,000 – (80,00011%)=$6, 200
8 800 доллар өлчөмүндөгү каржылык төлөм, алар берген 90 000 долларлык капитал боюнча каржы провайдерлери талап кылган минималдуу кирешени билдирет. Бөлүмдүн иш жүзүндөгү пайдасы мындан ашып кеткендиктен, бөлүм $6 200 калдык кирешени жазды.
EVAнын негизги кемчиликтеринин бири бул абсолюттук сумма жана окшош компаниянын EVAлары менен салыштырууга болбойт. EVAны мурунку жылдардагылар менен салыштырып жатканда да, компания салыштырмалуулукка баа берүү үчүн этият болушу керек. Мисалы, EVA мурунку жылга салыштырмалуу көбөйгөн; бирок, эгерде компания жыл ичинде жаңы капиталга олуттуу инвестиция салууга аргасыз болсо, бул өсүш көрүнгөндөй жагымдуу болбошу мүмкүн.
ROI деген эмне?
ROI - бул компаниялар өндүрүмдүүлүгүн өлчөө үчүн жасай турган дагы бир маанилүү инвестицияны баалоо ыкмасы. Бул инвестицияланган капиталдын суммасына салыштырмалуу канча киреше алынарын эсептөөгө жардам берет. ROI компания үчүн бүтүндөй, ошондой эле ири компаниянын ар бир бөлүмү үчүн эсептелиши мүмкүн. ROI төмөнкү формула менен эсептелет.
ROI=Пайыздарга жана салыкка чейинки киреше (EBIT) / Иштелген капитал
EBIT – Пайыздарды жана салыкты алып салганга чейинки таза операциялык пайда
Иштелген капитал – Карызды жана өздүк капиталды кошуу
Бул компаниянын эффективдүүлүгүнүн деңгээлин көрсөтүүчү көрсөткүч жана пайыз менен көрсөтүлөт. ROI канчалык жогору болсо, инвесторлор үчүн көбүрөөк баалуулук пайда болот. Ар бир бөлүм үчүн ROI эсептелгенде, аларды салыштырып, компаниянын жалпы ROIине канчалык чоң салым кошконун аныктоого болот.
1-сүрөт: ROI өсүштүн таасирин баалоо үчүн мурунку жылдар менен салыштырууга болот
ROI – инвесторлор тарабынан эсептеле турган, ошондой эле инвестициядан салынган каражатка салыштырмалуу инвестициядан түшкөн пайданы же чыгымды өлчөө үчүн негизги коэффициенттердин бири. Бул өлчөм жеке инвесторлор тарабынан ар кандай инвестициялык чечимдердин кирешелүүлүгүн баалоодо көп колдонулат.
Бул инвестициядан түшкөн киреше жана аны жөн гана пайыз катары эсептесе болот, ROI=(Инвестициядан түшкөн пайда – Инвестициянын наркы) / Инвестициянын наркы
ROI ар кандай инвестициялардан түшкөн кирешени салыштырууга жардам берет; Ошентип, инвестор эки же андан көп варианттын ичинен кайсынысын инвестициялоону тандай алат.
Мис. Инвестордун эки компаниянын акцияларына инвестициялоо үчүн төмөнкү варианттары бар
А компаниясынын акциясы – наркы=$900, бир жылдын аягындагы мааниси=$1, 130
B компаниясынын акциясы – наркы=$746, бир жылдын акырына карата мааниси=$843
Эки инвестициянын ROI A компаниясынын акциясы үчүн 25% ((1, 130 – 900) /900) жана B компаниясынын акциясы үчүн 13% ((843 – 746) /746) түзөт.
Жогорудагы инвестицияларды оңой салыштырууга болот, анткени экөө тең бир жылдык мөөнөткө. Убакыт ар кандай ROI эсептелиши мүмкүн болсо да; бирок ал так чараны камсыз кылбайт. Мисалы, эгерде B компаниясынын акциялары бир жылга караганда беш жылды төлөсө, анда анын жогорку кирешеси тез киреше алууну каалаган инвестор үчүн жагымдуу болбой калышы мүмкүн.
EVA жана ROI ортосунда кандай айырма бар?
EVA крш ROI |
|
| EVA киреше алууда активдерди пайдалануунун натыйжалуулугун баалоо үчүн колдонулат. | ROI инвестицияланган капиталга жараша алынган кирешенин суммасын баалоо үчүн колдонулат. |
| Өлчөм | |
| EVA абсолюттук көрсөткүч. | ROI салыштырмалуу өлчөм. |
| Эсептөө үчүн колдонулган пайда | |
| Пайыз жана салык колдонулганга чейинки пайда. | Пайыз жана салык колдонулгандан кийинки пайда. |
| Эсептөө формуласы | |
| EVA=Салыктан кийинки таза операциялык пайда – (Операциялык активдер капиталдын наркы) | ROI=Пайыздарга жана салыкка чейинки киреше (EBIT) / Иштелген капитал |
Корытынды – EVA vs ROI
EVA жана ROI ортосундагы айырмага карабастан, экөөнүн тең өзүнүн артыкчылыктары жана кемчиликтери бар жана аларды ар кандай менеджерлер ар кандай жолдор менен тандашат. Жеңил салыштырууга мүмкүндүк берген жөнөкөй ыкманы колдонууну каалаган менеджерлер ROI колдонушу мүмкүн. Мындан тышкары, салык башкарууга мүмкүн эмес чыгаша болуп саналат, ал активдерди пайдалануу менен түздөн-түз байланышы жок, инвестициялык чечимдин инструменти катары EVAнын натыйжалуулугун төмөндөтөт. Бирок, ROI түзүлүшү керек болгон кирешенин минималдуу нормасын так көрсөтпөйт, анткени аны эсептөөдө капиталдын наркы эске алынбайт.
