CAPM крш APT
Акционерлер, инвесторлор жана каржы эксперттери үчүн инвестициялоодон мурун акциянын күтүлгөн кирешесин билүү акылдуулукка жатат. Инвесторлорго акцияларды кылдаттык менен тандоого мүмкүнчүлүк берүү үчүн ар кандай акцияларды алардын жылдык кирешесинин негизинде салыштырган ар кандай статистикалык моделдер бар. CAPM жана APT - бул эки баалоо инструменти. APT менен CAPM ортосундагы айырмачылыктарды табууга аракет кылуудан мурун, келгиле, эки теорияны жакшыраак карап чыгалы.
APT арбитраждык баа теориясын билдирет, ал ар кандай акциялардын баасына адилет баа берүү жөндөмүнөн улам инвесторлор арасында абдан популярдуу болуп калды. АПТтин негизги божомолу акциянын наркы бир катар факторлор менен шартталган. Биринчиден, бардык компанияларга тиешелүү болгон макро факторлор бар, андан кийин компанияга тиешелүү факторлор бар. Акциянын күтүлгөн кирешелүүлүгүн табуу үчүн колдонулган теңдеме төмөнкүдөй.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Бул жерде r - коопсуздуктун күтүлгөн кирешеси, f - баалуу кагаздын баасына таасир этүүчү ар кандай факторлор, ал эми b - баалуу кагаздын баасы менен фактордун ортосундагы байланыштын өлчөмү.
Кызыгы, бул CAPM менен кирешенин нормасын эсептөө үчүн колдонулган формула, ал Капитал активдерин баалоо моделин билдирет. Бирок, айырма бир компания эмес факторду жана активдин баасы менен CAPM шартында фактордун ортосундагы мамиленин бирдиктүү өлчөмүн колдонууда, ал эми активдин баасы менен ар кандай факторлордун ортосундагы мамилелердин көптөгөн факторлору, ошондой эле ар кандай чаралары бар. АПТда.
Дагы бир айырмачылык, APTте активдин иштеши рыноктон көз каранды эмес деп кабыл алынат жана анын баасы компанияга жана компанияга тиешелүү эмес факторлор менен шартталган деп болжолдонот. Бирок, APTтин бир кемчилиги бул факторлорду аныктоого эч кандай аракет жок жана чындыгында ар бир компаниянын баасын табууга кызыкдар болгон учурда эмпирикалык ар кандай факторлорду өзү табуу керек. Белгиленген факторлордун саны канчалык көп болсо, маселе ошончолук татаалдашат, анткени баанын ар кандай факторлор менен байланышынын ар кандай өлчөмдөрүн табуу керек. Инвесторлор, ошондой эле каржы эксперттери CAPMди андан артык көрүшүнүн себептери мына ушунда.
Кыскача:
CAPM крш APT
• APT менен CAPM ортосундагы окшоштуктар, экөө тең баалуу кагаздын кирешелүүлүгүн табуу үчүн бирдей теңдемени колдонушат
• Бирок, APTте көптөгөн божомолдор бар, бирок CAPM учурунда салыштырмалуу азыраак божомолдор бар.
• APTте компанияга тиешелүү тобокел факторлору бар жана ар бир фактор үчүн ар кандай беталар өз алдынча эмпирикалык түрдө эсептелиши керек, ал эми CAPM учурунда мындай талап жок.
