Негизги айырма – Дисконттолгон жана Дисконттолбогон акча агымдары
Акчанын убакыттык наркы – инфляциянын таасиринен каражаттардын реалдуу наркынын төмөндөшүн эске алган инвестицияларда маанилүү түшүнүк. Дисконттолгон жана дисконттолбогон акча агымдарынын ортосундагы негизги айырма, дисконттолгон акча агымы акчанын убакыттык наркын камтуу үчүн коррекцияланган акча агымы болуп саналат, ал эми дисконттолбогон акча агымы акчанын убакыттык наркын камтуу үчүн коррекцияланбайт. Бул эки ыкманы колдонуу менен инвестициялык долбоорду баалоонун натыйжасы бир кыйла айырмаланат, андыктан экөөнү так айырмалоо маанилүү.
Дисконттолгон акча агымы деген эмне?
Дисконттолгон акча агымдары – бул акчанын убакыттык наркын камтуу үчүн коррекцияланган акча агымдары. Акча каражаттарынын агымы инвестициянын потенциалын баалоо үчүн колдонулган учурдагы наркты баалоо үчүн эсептик ченди колдонуу менен дисконттолот. Дисконттолгон акча агымдары төмөнкүдөй эсептелет:
Дисконттолгон акча агымы=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Акча агымы
r=Эсептик чен
Эгерде чектелген акча агымы бар болсо, дисконттолгон акча агымын жогорудагы формула боюнча оңой эсептөөгө болот. Бирок, бул формула көптөгөн акча агымдарын дисконттоодо колдонууга ыңгайлуу эмес. Бул учурда, дисконттоо факторлорун жылдардын санына дал келүү менен дисконттоо факторун көрсөткөн учурдагы нарк таблицасы аркылуу оңой эле алууга болот. Дисконттолгон акча агымы акча каражаттарынын дисконттолгон агылып кирүүсүн жана агып чыгуусун салыштыруу аркылуу инвестициялык чечимдерди баалоо үчүн колдонулушу мүмкүн. Таза учурдагы нарк (NPV) – долбоордун финансылык туруктуулугуна жетүү үчүн дисконттолгон акча агымдарын колдонгон инвестицияны баалоо ыкмасы.
Мис. XYZ Ltd өндүрүштү көбөйтүү максатында жаңы фабрикага инвестиция салууну пландаштырууда. Төмөнкү маалыматты карап көрүңүз.
- Инвестициялык долбоор 4 жылдык мөөнөттү камтыйт
- Баштапкы инвестиция 17 500 миллион долларды түзөт, ал 0-жылы инвестицияланат (бүгүн)
- Инвестициянын калдыгы $5, 000 млн
- Акчанын кириши жана чыгашасы 1-жылдан 4-жылга чейин болот
- Акча агымы 8% дисконттук ченди колдонуу менен дисконттолот
Жогорку долбоор 522,1 миллион долларлык терс NPV алып келет жана XYZ долбоордон баш тартышы керек. Акча агымы дисконттолгондуктан, бул долбоор кабыл алынса, бүгүнкү күн менен эсептегенде жалпы таза натыйжа ($522,1 млн) болот дегенди билдирет.
1-сүрөт: NPV эсептөө дисконттолгон акча агымдарын колдонот
Дисконттолбогон акча агымы деген эмне?
Дисконттолбогон акча агымдары - бул акчанын убакыттык наркын камтуу үчүн коррекцияланбаган акча агымдары. Бул дисконттолгон акча агымдарына карама-каршы келет жана инвестициялык чечимдерди кабыл алууда акча агымынын номиналдык наркын гана эске алат. Дисконттолбогон акча агымдары убакыттын өтүшү менен акчанын наркынын төмөндөшүн эске албагандыктан, алар так инвестициялык чечимдерди кабыл алууга жардам бербейт. Жогорудагыдай эле мисалды эске алуу менен, NPV акча агымын дисконттоосуз эсептелет.
Мисалы
Дисконттолбогон акча агымы менен долбоор 3 640 миллион долларлык оң NPV пайда кылат. Бирок, 4 жылдык мөөнөттүн аягында, акчанын убакыттык наркынын таасиринен улам 3, 640 доллар пайда болбойт; демек, бул NPV өтө ашыкча көрсөтүлгөн.
Дисконттолгон жана дисконттолбогон акча агымдарынын айырмасы эмнеде?
Арзандатылган жана Дисконттолбогон акча агымдары |
|
| Дисконттолгон акча агымдары – бул акчанын убакыттык наркын камтуу үчүн коррекцияланган акча агымдары | Дисконттолбогон акча агымдары акчанын убакыттык наркын камтуу үчүн туураланган эмес. |
| Акчанын убакыт баалуулугу | |
| Акчанын убакыт наркы дисконттолгон акча агымында эске алынат жана ошондуктан өтө так. | Дисконттолбогон акча агымдары акчанын убакыттык наркын эсепке албайт жана так эмес. |
| Инвестицияларды баалоодо колдонуу | |
| Дисконттолгон акча агымдары NPV сыяктуу инвестицияны баалоо ыкмаларында колдонулат | Инвестицияларды баалоодо дисконттолбогон акча агымдары колдонулбайт. |
Кыскача маалымат – Дисконттолгон жана Дисконттолбогон акча агымдары
Дисконттолгон жана дисконттолбогон акча агымдарынын ортосундагы айырма дисконттолгон же номиналдык акча агымдарын колдонуудан көз каранды. Жогорудагы мисалдарда чагылдырылгандай, ошол эле долбоордун натыйжасы NPV дисконттолгон жана дисконттолбогон акча агымдарын колдонуу менен олуттуу айырмаланат. Ошентип, дисконттолбогон акча агымдарын пайдалануу инвестициялык чечимдин турмушка жарамдуулугун баалоодо кооптуу ыкма катары каралат. Ушул себептен улам, көптөгөн ишканалар тандалган долбоор жагымдуу киреше алып келер-келбесин карап чыгуу үчүн дисконттолгон акча агымдарын колдонушат.
